承泰科技6月下旬遞交港股上市申請(qǐng)。資料顯示，公司主要業(yè)務(wù)為開發(fā)、制造及銷售雷達(dá)產(chǎn)品。

　　值得注意的是，公司業(yè)績(jī)已連續(xù)三年虧損。招股書顯示，2022—2024年，公司收入分別為0.58億元、1.57億元、3.48億元；凈虧損分別為7917.4萬(wàn)元、9659.8萬(wàn)元、2176.8萬(wàn)元。

　　嚴(yán)重依賴大客戶

　　招股書顯示，公司產(chǎn)品以毫米波雷達(dá)為主，可以滿足從L0到L2+的智能駕駛需求。

　　在智能駕駛行業(yè)高速增長(zhǎng)的背景下，車規(guī)級(jí)毫米波雷達(dá)行業(yè)迎來(lái)增長(zhǎng)黃金期。全球汽車毫米波雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)模從2020年的156億元增長(zhǎng)至2024年的248億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)12.3%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到2029年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)501億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.1%。

　　隨著毫米波雷達(dá)行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)，承泰科技相關(guān)收入也逐步提升。2022—2024年，公司毫米波雷達(dá)產(chǎn)品銷售收入分別為0.55億元、1.54億元、3.46億元，占當(dāng)年總收入的比例分別為95.4%、98.5%、99.3%。

　　但值得注意的是，承泰科技對(duì)大客戶依賴嚴(yán)重。報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自大客戶A的收入分別占當(dāng)年收入的81.9%、91.3%及93.6%。招股書顯示，公司與大客戶A的協(xié)議有效期為3年。

　　承泰科技表示，若客戶A終止與公司合作、大幅減少訂單、調(diào)整其采購(gòu)策略或供應(yīng)商選擇標(biāo)準(zhǔn)，而公司未能及時(shí)以相似條款覓得替代客戶或銷售渠道，公司業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況可能受到重大不利影響。

　　研發(fā)投入占比下滑

　　受益于行業(yè)高景氣度，近年來(lái)，承泰科技收入逐步上升。2022—2024年，公司收入分別為0.58億元、1.57億元、3.48億元。

　　但值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司已連續(xù)3年虧損，2022—2024年凈虧損分別為7917.4萬(wàn)元、9659.8萬(wàn)元、2176.8萬(wàn)元。

　　公司表示，虧損主要由于往績(jī)期間，公司授予過(guò)往年度若干輪次融資的投資者的贖回權(quán)利產(chǎn)生的贖回負(fù)債大筆賬面值變動(dòng)以及經(jīng)營(yíng)開支等。

　　公司收入增長(zhǎng)，但研發(fā)投入強(qiáng)度并未跟上增長(zhǎng)步伐。2022—2024年，公司研發(fā)投入分別為4609萬(wàn)元、6436萬(wàn)元，6189萬(wàn)元，占當(dāng)年收入的比例分別為80%、41%、18%，研發(fā)投入占比逐年下滑。

　　現(xiàn)金流緊張

　　報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢(shì)。2022—2024年，公司貿(mào)易及其他應(yīng)收款分別為6402萬(wàn)元、5881萬(wàn)元、1.21億元。

　　此外，公司面臨現(xiàn)金流緊張問(wèn)題。截至2024年底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1587萬(wàn)元，而流動(dòng)負(fù)債總額高達(dá)6.20億元。此前兩年，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備也較為“拮據(jù)”，2022年、2023年末公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為424萬(wàn)元、108萬(wàn)元。

　　為降低資產(chǎn)負(fù)債率，承泰科技招股書顯示，公司部分募集資金將用于歸還銀行貸款，預(yù)計(jì)可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高運(yùn)營(yíng)效率、加強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性；部分募資將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　此外，承泰科技表示，部分募資將用于戰(zhàn)略性并購(gòu)或戰(zhàn)略投資，公司計(jì)劃于雷達(dá)和AI價(jià)值鏈上下游收購(gòu)高匹配度標(biāo)的，以增強(qiáng)企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)覆蓋及技術(shù)實(shí)力。