來源：中國(guó)基金報(bào)

　　【導(dǎo)讀】預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%至55%

　　見習(xí)記者 舍梨

　　首家券商2025年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告出爐。

　　7月9日，紅塔證券公布2025年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6.51億元至6.96億元，與上年同期相比將增加2.02億元到2.47億元，同比增長(zhǎng)45%至55%。

　　紅塔證券表示，業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因是公司深入推進(jìn)差異化、特色化建設(shè)，進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，持續(xù)推進(jìn)自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)容不斷優(yōu)化、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)提升。

　　自營(yíng)投資驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　近年來，在自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，紅塔證券業(yè)績(jī)持續(xù)回暖。2024年，紅塔證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.22億元，同比增長(zhǎng)68.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.64億元，同比增長(zhǎng)144.66%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)的提升，紅塔證券表示，主要系公司持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制，提升資產(chǎn)配置的科學(xué)性和有效性，推進(jìn)自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)投資收益的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年，紅塔證券自營(yíng)投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.65億元，同比增長(zhǎng)106.32%。在整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，自營(yíng)投資仍為公司最主要的利潤(rùn)來源和增長(zhǎng)引擎。

　　2025年一季度，紅塔證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.66億元，同比增長(zhǎng)46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.96億元，同比增長(zhǎng)147.24%。報(bào)告期公司減持部分債券資產(chǎn)兌現(xiàn)收益，投資收益較上年同期增長(zhǎng)。

　　機(jī)構(gòu)：券商中報(bào)業(yè)績(jī)或延續(xù)高增長(zhǎng)

　　今年上半年，A股市場(chǎng)交投較為活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年A股市場(chǎng)成交額為162.65萬億元，遠(yuǎn)超2024年同期的100.94萬億元。

　　在機(jī)構(gòu)人士看來，受益于市場(chǎng)回暖、政策環(huán)境友好，券商經(jīng)紀(jì)、投行、資本中介等業(yè)務(wù)均有望受益，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭券商的投資機(jī)會(huì)。

　　開源證券非銀首席分析師高超認(rèn)為，上半年A股市場(chǎng)交易活躍度同比大幅提升、IPO數(shù)量同比增速改善，二季度債市轉(zhuǎn)暖，疊加上半年港股市場(chǎng)交易活躍和IPO高景氣，預(yù)計(jì)上市券商中報(bào)業(yè)績(jī)將延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　非銀首席分析師陳福表示，2025年上半年，市場(chǎng)交投活躍度顯著超越去年同期，募資市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)明確，IPO微增，再融資與債券融資貢獻(xiàn)主要增量，驅(qū)動(dòng)整體融資規(guī)模顯著擴(kuò)張。股權(quán)承銷行業(yè)集中度前十券商占比突破九成，頭部券商格局穩(wěn)定且業(yè)績(jī)高增；債券承銷市場(chǎng)集中度持續(xù)攀升，頭部券商憑借穩(wěn)健增速鞏固主導(dǎo)地位。

　　在投資標(biāo)的方面，民生證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，頭部券商自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)條線優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，在資本市場(chǎng)回暖過程中或更為受益；中型與區(qū)域性券商通過并購(gòu)重組與定增融資，可擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局和規(guī)模，實(shí)現(xiàn)高業(yè)績(jī)彈性；小型券商建議關(guān)注在經(jīng)紀(jì)與投行等輕資本業(yè)務(wù)上具備特色的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。