2025年半年已過，全球各大貿(mào)易機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)紛紛出爐。

　　綜合世貿(mào)組織（WTO）世界銀行（下稱“世行”）和聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）等機構(gòu)的數(shù)據(jù)可以看到，2025年上半年全球貿(mào)易仍強勁增長，但下半年將面臨越來越大的阻力，不確定性增大。

　　世行副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼預(yù)測局局長高斯主管編寫世行旗艦報告《全球經(jīng)濟(jì)展望》，他及其同事在最近一篇文章中認(rèn)為，“2025年已過半，越刮越強的逆風(fēng)正在造成全球貿(mào)易增長減速。在過去3個月主要經(jīng)濟(jì)體大幅加征關(guān)稅和采取報復(fù)性措施，使十年來持續(xù)增加的貿(mào)易限制雪上加霜。盡管其中一些措施隨后又被撤銷，新的談判正在進(jìn)行中，但企業(yè)仍在波濤洶涌的水域中艱難前行，奮力應(yīng)對政策不確定性上升、供應(yīng)鏈緊張以及無時不在的新壁壘威脅?！?/p>

　　曾經(jīng)在美聯(lián)儲擔(dān)任高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家的上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授胡捷在接受第一財經(jīng)采訪時表示，總體上相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，特別是增量和增速是會處于收縮狀態(tài)，在此前（疫情前），國際貿(mào)易額每年有5%左右的增長是常見的，但從2024年開始，其增長率從同比看有所下降，今年的態(tài)勢或會繼續(xù)下降。

　　全球貿(mào)易增長勢頭可否持續(xù)

　　WTO最新的全球貨物貿(mào)易景氣指數(shù)從今年3月的102.8升至當(dāng)前的103.5，持續(xù)高于基準(zhǔn)點100，這表明全球貨物貿(mào)易仍呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

　　全球貿(mào)易景氣指數(shù)通過采集主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)，就世界貿(mào)易的短期發(fā)展走向提供早期信號。全球貨物貿(mào)易晴雨表基準(zhǔn)線為100，高于基準(zhǔn)線表明貿(mào)易持續(xù)增長，反之則表示呈下降趨勢。

　　WTO稱，2025年初，全球商品貿(mào)易強勁增長，這得益于進(jìn)口商在預(yù)期關(guān)稅上調(diào)前提前采購。然而，出口訂單的疲軟表明，這一勢頭可能無法持續(xù)。

　　具體而言，該晴雨表的分項指數(shù)---新出口訂單指數(shù)僅為97.9，已跌破其基準(zhǔn)線100，進(jìn)入收縮區(qū)間，預(yù)示著今年晚些時候貿(mào)易增長將放緩。

　　UNCTAD近期發(fā)布的報告也稱，盡管今年上半年全球貿(mào)易預(yù)計增長3000億美元，但受美國貿(mào)易政策不確定性以及全球地緣政治緊張等因素影響，今年下半年全球貿(mào)易將面臨越來越大的阻力，不確定性增大。

　　具體而言，今年一季度全球貿(mào)易增長約1.5%，二季度預(yù)計將增長2%。價格上漲是推動全球貿(mào)易額增長的主要原因，但貿(mào)易量僅增長1%。服務(wù)貿(mào)易仍是全球貿(mào)易增長的主要，過去4個季度增長9%。

　　高斯則在文章中寫道，“我們預(yù)期今年全球貿(mào)易增速將會顯著放慢，主要是因為關(guān)稅提高和政策不確定性上升的累積效應(yīng)。美國在4月份宣布加征關(guān)稅后，貿(mào)易政策不確定性達(dá)到了歷史新高，但隨著美國政府又撤銷了部分原計劃采取的措施，并和很多國家展開貿(mào)易談判，貿(mào)易政策不確定性有所緩和?！?/p>

　　“在今年開局強勁之后，部分原因是企業(yè)趕在關(guān)稅上調(diào)前提前發(fā)貨，預(yù)計2025年的年度貿(mào)易增速將從2024年的3.4%放慢至1.8%左右?！备咚拐J(rèn)為，“與今年 1月份的預(yù)測相比，我們將對2025年全球貿(mào)易增速的預(yù)測下調(diào)了約1.3個百分點，幾乎所有國家組別都進(jìn)行了下調(diào)。按照這種速度，貿(mào)易擴張幅度將達(dá)不到疫情之前20年年均約4.9%的一半?！?/p>

　　一位在美國長期進(jìn)行美線貿(mào)易的資深人士對第一財經(jīng)記者介紹稱，從美線的角度來講，今年的節(jié)奏是，1-3月趕貨，4月美方宣布所謂“對等關(guān)稅”后貨量下跌，5月關(guān)稅暫緩后各方出貨，6月貨量再次回落，未來兩個月從船期上看，也較為低迷。

　　研判主要風(fēng)險

　　世行的數(shù)據(jù)顯示，從1 月份以來的增速下調(diào)對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最為明顯，目前預(yù)計發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2025年的貿(mào)易增速只有早先預(yù)測的一半左右，而新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體面臨約四分之一的下調(diào)。

　　最近的數(shù)據(jù)凸顯出這種增速放慢：4 月份全球貨物進(jìn)口量增速同比大幅下降至2.9%（從3月份的6.7%），美國貨物進(jìn)口量環(huán)比暴跌近20%。

　　UNCTAD的數(shù)據(jù)也顯示，全球貿(mào)易失衡狀況加劇，美國在過去4個季度中貿(mào)易逆差持續(xù)擴大。

　　UNCTAD并警告說，近期美國關(guān)稅措施帶來的貿(mào)易碎片化風(fēng)險加劇，美國可能采取的進(jìn)一步單邊行動或?qū)⒁l(fā)貿(mào)易緊張局勢升級，破壞全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

　　高斯則認(rèn)為，在政策快速變化和不確定性持續(xù)存在的情況下，全球貿(mào)易增長面臨巨大的下行風(fēng)險。

　　“隨著各國恢復(fù)先前宣布的加征關(guān)稅或擴大報復(fù)性措施，我們可能看到各國對貿(mào)易限制的胃口進(jìn)一步變大，從而產(chǎn)生更廣泛的溢出效應(yīng)。”高斯認(rèn)為，“這些措施可能會促使第三方市場出臺自己的貿(mào)易限制措施以保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，從而進(jìn)一步放大對貿(mào)易流動和全球需求的抑制作用。除了這些短期壓力之外，圍繞供應(yīng)鏈重組的長期不確定性也增加了下行風(fēng)險?！?/p>

　　確然，根據(jù)WTO最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年10月至2025年5月期間，新關(guān)稅的急劇上升及其覆蓋的全球貿(mào)易份額增加，導(dǎo)致全球貿(mào)易格局變得動蕩不安且難以預(yù)測。根據(jù)WTO的監(jiān)測數(shù)據(jù)，在為期7個月的審查期間，受新關(guān)稅及其他類似措施影響的全球商品貿(mào)易額估計為27327億美元，這是上一份報告（2024年底發(fā)布）所涵蓋的12個月期間8876億美元的三倍多。

　　高斯還認(rèn)為，由于政策方向仍不明確，企業(yè)可能會進(jìn)一步推遲重組決策，從而拖延對新采購策略的投資。如果主要經(jīng)濟(jì)體堅持采取內(nèi)向型政策，產(chǎn)生的累積效應(yīng)可能是一個漫長的貿(mào)易增長低迷期，伴隨著投資疲軟和生產(chǎn)率提升放慢。

　　胡捷也對第一財經(jīng)記者表示，目前情況對于全球企業(yè)的投資行為帶來了極大不確定性，企業(yè)對于貿(mào)易政策怎么落地、什么具體內(nèi)容都持觀望態(tài)度，只有確定性增強后，才能規(guī)劃下一步投資。

　　高斯還在文章中寫道，盡管貿(mào)易限制不斷升級，但越來越多的國家紛紛轉(zhuǎn)向區(qū)域貿(mào)易協(xié)定，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間的區(qū)域一體化是對全球一體化的補充，可以作為對抗全球碎片化的緩沖器。

　　（本文來自第一財經(jīng)）