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　　來源：國(guó)際金融報(bào)

　　7月7日及10日連續(xù)拋出三輪關(guān)稅清單：第一輪將對(duì)來自日本、韓國(guó)等14個(gè)國(guó)家的進(jìn)口產(chǎn)品征收25%至40%不等的關(guān)稅；第二輪將對(duì)菲律賓、巴西等8個(gè)國(guó)家的進(jìn)口產(chǎn)品征收20%至50%不等的關(guān)稅；第三輪將對(duì)加拿大進(jìn)口的商品征收35%關(guān)稅，并計(jì)劃對(duì)未接到關(guān)稅函的國(guó)家征收15%或20%的“統(tǒng)一關(guān)稅”。

　　值得注意的是，在公布首輪清單的當(dāng)天，特朗普簽署行政令，將“對(duì)等關(guān)稅”暫緩期延長(zhǎng)至8月1日。

　　然而，攻勢(shì)遠(yuǎn)不止于此。特朗普政府同時(shí)宣布，自8月1日起對(duì)所有進(jìn)口銅征收高達(dá)50%的統(tǒng)一關(guān)稅。此舉瞬間引發(fā)大宗商品市場(chǎng)震蕩，紐約銅期貨價(jià)格創(chuàng)下單日飆升17%的歷史紀(jì)錄。

　　分析指出，美國(guó)一系列密集、高強(qiáng)度的關(guān)稅行動(dòng)，將全球貿(mào)易體系與金融市場(chǎng)再次推入新一輪嚴(yán)峻考驗(yàn)期。

　　亂揮“關(guān)稅大棒”

　　特朗普近期連續(xù)升級(jí)關(guān)稅威脅，針對(duì)特定國(guó)家形成“精確打擊梯隊(duì)”。

　　根據(jù)其于7月7日在社交媒體上陸續(xù)發(fā)布的信函，日本、韓國(guó)、馬來西亞、突尼斯和哈薩克斯坦將被征收25%的關(guān)稅；南非和波黑面臨30%的關(guān)稅；印尼32%；塞爾維亞和孟加拉國(guó)35%；泰國(guó)和柬埔寨36%；老撾和緬甸則高達(dá)40%。

　　在給日韓領(lǐng)導(dǎo)人的信中，特朗普甚至直言25%的稅率“遠(yuǎn)低于消除貿(mào)易逆差所需的水平”，暗示未來關(guān)稅可能進(jìn)一步提高。他還警告稱，如果日韓兩國(guó)以提高關(guān)稅作為回應(yīng)，美國(guó)也將在25%的基礎(chǔ)上再提高同等額度的關(guān)稅。

　　7日，特朗普還簽署了行政令，延長(zhǎng)“對(duì)等關(guān)稅”90天暫緩期，將實(shí)施時(shí)間從7月9日推遲到8月1日。

　　緊接著在7月9日，特朗普又將關(guān)稅矛頭轉(zhuǎn)向8個(gè)國(guó)家，其中，巴西以50%的稅率高居榜首；菲律賓為20%；文萊和摩爾多瓦為25%；阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡則為30%。

　　7月10日，特朗普宣布，將自8月1日起，對(duì)自加拿大進(jìn)口的商品征收35%關(guān)稅，對(duì)未收到關(guān)稅函的國(guó)家征收15%—20%的“統(tǒng)一關(guān)稅”。

　　景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析指出，最新的暫緩期延長(zhǎng)為美國(guó)與各國(guó)進(jìn)一步談判敞開了大門。在收到關(guān)稅信函的國(guó)家中，日本和韓國(guó)是對(duì)美出口最多的國(guó)家，出口總額分別為1480億美元和1315億美元，且兩國(guó)均面臨顯著的國(guó)內(nèi)政治阻力，使得達(dá)成貿(mào)易協(xié)議尤為困難。

　　而談判窗口期正迅速收窄。特朗普于7月8日凌晨在社交媒體發(fā)文明確強(qiáng)調(diào)，8月1日將如期啟動(dòng)關(guān)稅措施，“不會(huì)再改時(shí)間”。這一強(qiáng)硬表態(tài)不僅收緊了此前白宮經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)釋放的談判尚有回旋余地的信號(hào)，也為所有仍在博弈的貿(mào)易伙伴設(shè)下了不容置疑的最后通牒。

　　面對(duì)壓力，主要貿(mào)易伙伴反應(yīng)強(qiáng)烈且立場(chǎng)堅(jiān)定。

　　日本首相石破茂在8日表示，對(duì)美國(guó)再度提高關(guān)稅感到“非常遺憾”，已指示相關(guān)閣僚在8月1日前繼續(xù)談判，尋求達(dá)成維護(hù)國(guó)家利益的協(xié)議。他解釋稱，日美多輪談判未果的原因是“日本政府不愿輕易妥協(xié)，該要求的必須要求，該保護(hù)的必須保護(hù)，持續(xù)進(jìn)行了強(qiáng)硬磋商”。

　　另據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，石破茂10日在一檔電視節(jié)目上表示，在安全保障和能源等領(lǐng)域，日本“必須要擺脫對(duì)美國(guó)的依賴，追求獨(dú)立自主”。

　　負(fù)責(zé)談判的日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正更明確表示，若日美不能就汽車關(guān)稅達(dá)成一致，則貿(mào)易協(xié)議毫無意義，并強(qiáng)調(diào)日本沒有最后期限，不會(huì)犧牲農(nóng)業(yè)利益換取早日達(dá)成協(xié)議。

　　韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部8日發(fā)表聲明指出，新政府上臺(tái)后雖在短時(shí)間內(nèi)根據(jù)國(guó)家利益優(yōu)先原則與美方進(jìn)行了密集談判，但仍不足以就所有議題達(dá)成共識(shí)。

　　被征收最高50%關(guān)稅的巴西反應(yīng)尤為激烈。巴西總統(tǒng)盧拉對(duì)此回應(yīng)，巴西不會(huì)接受被任何人控制，將根據(jù)巴西經(jīng)濟(jì)對(duì)等法案，對(duì)任何單方面提高關(guān)稅的措施加以反制。

　　此前，盧拉在金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤后的記者會(huì)上已批評(píng)特朗普在社交媒體上威脅他國(guó)的行為“非常錯(cuò)誤且非常不負(fù)責(zé)任”，強(qiáng)調(diào)“我們不需要一個(gè)皇帝”，美方無權(quán)對(duì)其他國(guó)家的自主選擇指手畫腳。他警告，“如果美國(guó)對(duì)其他國(guó)家加征關(guān)稅，那么其他國(guó)家也可以對(duì)等地對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅。”

　　7月10日，盧拉再次強(qiáng)硬表態(tài)，將與美國(guó)進(jìn)行關(guān)稅談判，若無效將對(duì)等反制。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日晚，加拿大總理卡尼也回應(yīng)稱，將在與美國(guó)的談判中，繼續(xù)捍衛(wèi)加拿大工人和企業(yè)的利益，并努力在截止日期前達(dá)成協(xié)議。他還表示將加強(qiáng)與世界各地貿(mào)易伙伴的關(guān)系，以應(yīng)對(duì)美方關(guān)稅威脅。

　　盡管作為美國(guó)盟友的歐盟未出現(xiàn)在這兩次信函中，但歐盟方面正加速與美方磋商。歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩明確表態(tài)，希望達(dá)成“有保障的協(xié)議”，同時(shí)也表示必要時(shí)會(huì)準(zhǔn)備反制。

　　德國(guó)之聲網(wǎng)站7日?qǐng)?bào)道稱，歐盟是面臨美國(guó)關(guān)稅威脅風(fēng)險(xiǎn)最高的經(jīng)濟(jì)體之一，若雙方無法在8月1日前達(dá)成協(xié)議，歐盟輸美商品的關(guān)稅可能飆升至50%。

　　銅成“新戰(zhàn)場(chǎng)”

　　除針對(duì)特定國(guó)家的關(guān)稅措施外，特朗普于7月9日宣布，將從8月1日起對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的銅征收50%的關(guān)稅。這一決定是對(duì)今年2月特朗普依據(jù)《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條啟動(dòng)的銅進(jìn)口國(guó)家安全調(diào)查的后續(xù)行動(dòng)。

　　銅作為現(xiàn)代工業(yè)的關(guān)鍵金屬，廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車、可再生能源、智能電網(wǎng)及國(guó)防設(shè)備。美國(guó)長(zhǎng)期面臨國(guó)內(nèi)銅供給不足的問題，高度依賴進(jìn)口。

　　美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年美國(guó)銅消費(fèi)量的45%依賴進(jìn)口，這與上世紀(jì)90年代近乎零依賴的狀況形成巨大反差。更令美國(guó)政府擔(dān)憂的是，隨著人工智能和清潔能源技術(shù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，高盛預(yù)測(cè)，到2030年全球銅需求將激增40%。而美國(guó)本土冶煉產(chǎn)能僅占全球的3%，遠(yuǎn)落后于中國(guó)（50%），加劇了供應(yīng)安全的焦慮。

　　特朗普對(duì)銅征收高額關(guān)稅，旨在推動(dòng)國(guó)內(nèi)供應(yīng)回流，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)自主權(quán)，并借此增加財(cái)政收入。此舉是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后，美國(guó)對(duì)關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進(jìn)口稅。消息公布后，美國(guó)銅期貨價(jià)格應(yīng)聲暴漲17%，創(chuàng)下歷史新高。

　　然而，分析普遍認(rèn)為此舉可能對(duì)美國(guó)制造業(yè)造成沉重打擊。

　　彭博社指出，美國(guó)工廠購(gòu)買的近一半銅依賴海外供應(yīng)商。數(shù)月來，紐約商品交易所銅價(jià)持續(xù)上漲已導(dǎo)致美國(guó)制造商投入成本飆升，遠(yuǎn)高于其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的采購(gòu)成本。此次加征關(guān)稅將進(jìn)一步加劇這一困境。

　　摩根大通警告，高關(guān)稅可能導(dǎo)致美國(guó)在未來4至5個(gè)月進(jìn)入“去庫(kù)存周期”，促使智利等主要供應(yīng)國(guó)的銅材轉(zhuǎn)向亞洲市場(chǎng)，反而加劇全球銅價(jià)的結(jié)構(gòu)性失衡。

　　值得關(guān)注的是，銅關(guān)稅僅是特朗普政府?dāng)U大關(guān)稅范圍的一部分。特朗普在7月8日表示，可能對(duì)外國(guó)制造的藥品征收高達(dá)200%的新關(guān)稅。不過他指出，這項(xiàng)關(guān)稅可能不會(huì)立即生效，目的是為制藥企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至美國(guó)留出時(shí)間。其宣稱的目標(biāo)是將藥品供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)回美國(guó)，減少對(duì)外依賴，保障供應(yīng)安全與質(zhì)量可控，同時(shí)降低藥品價(jià)格以減輕民眾醫(yī)療負(fù)擔(dān)。

　　但現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)巨大。美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）數(shù)據(jù)顯示，87%的基礎(chǔ)藥物活性成分完全依賴海外輸入。據(jù)投資銀行Leerink Part？鄄ners測(cè)算，若藥品關(guān)稅落地，癌癥患者的年治療費(fèi)用可能突破百萬美元，普通處方藥價(jià)格將達(dá)到經(jīng)合組織（OECD）國(guó)家平均水平的3倍以上。

　　盡管跨國(guó)藥企如賽諾菲已宣布200億美元的美國(guó)投資計(jì)劃，但行業(yè)普遍認(rèn)為，在一年內(nèi)重建數(shù)十年形成的全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)幾乎不可能。

　　金融市場(chǎng)連鎖反應(yīng)

　　特朗普的關(guān)稅政策已引發(fā)全球市場(chǎng)連鎖反應(yīng)。在宣布對(duì)進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅后，美國(guó)紐約商品交易所銅期貨價(jià)格一度飆升17%，創(chuàng)下歷史新高及單日最大漲幅紀(jì)錄。與之形成鮮明對(duì)比的是，倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌。這一政策導(dǎo)致全球銅市場(chǎng)陷入混亂，定價(jià)機(jī)制受到顯著沖擊。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，美國(guó)市場(chǎng)因關(guān)稅導(dǎo)致供應(yīng)趨緊的預(yù)期推高了紐約銅價(jià)，而其他地區(qū)供應(yīng)相對(duì)充足的預(yù)期則對(duì)倫敦銅價(jià)形成壓制。高盛在報(bào)告中進(jìn)一步指出，銅關(guān)稅可能導(dǎo)致“雙軌制價(jià)格”格局，預(yù)計(jì)美國(guó)境內(nèi)銅價(jià)將比國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)高出約45%，這將顯著增加美國(guó)電纜制造商、空調(diào)企業(yè)等下游商戶的生產(chǎn)成本。

　　頻繁調(diào)整的關(guān)稅政策加劇了金融市場(chǎng)的不確定性。7月7日，特朗普公布針對(duì)多國(guó)關(guān)稅信函后，美國(guó)三大股指應(yīng)聲下跌。當(dāng)日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤下跌422.17點(diǎn)，跌幅0.94%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收跌0.79%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收跌0.92%。

　　投資者擔(dān)憂，新一輪關(guān)稅將重演2018年的市場(chǎng)劇震情景，再次擾亂全球供應(yīng)鏈，并對(duì)消費(fèi)品價(jià)格及企業(yè)利潤(rùn)率構(gòu)成擠壓。

　　嘉信理財(cái)集團(tuán)（Charles Schwab）首席投資策略師利茲·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）警告稱，若特朗普政府最終實(shí)施超出市場(chǎng)預(yù)期的高關(guān)稅，市場(chǎng)恐將再度陷入恐慌。

　　面對(duì)政策不確定性，投資者正積極調(diào)整資產(chǎn)配置策略。全球金融咨詢公司deVere首席執(zhí)行官奈杰爾·格林表示：“等待確定性不是策略。投資者越來越傾向于避免過度集中于美國(guó)相關(guān)資產(chǎn)，并增加對(duì)亞洲、拉丁美洲和中東等積極對(duì)沖美國(guó)關(guān)稅壓力地區(qū)的敞口?！?/p>

　　趙耀庭對(duì)此補(bǔ)充分析指出，盡管地緣政治緊張和貿(mào)易紛爭(zhēng)持續(xù)，亞洲新興市場(chǎng)今年表現(xiàn)依然穩(wěn)健。他認(rèn)為，即使美國(guó)最終對(duì)亞洲國(guó)家征收更高關(guān)稅，該地區(qū)似乎已具備更強(qiáng)的抵御能力。趙耀庭特別強(qiáng)調(diào)，美元走弱的態(tài)勢(shì)應(yīng)能為亞洲各國(guó)央行提供更大的政策空間，使其能夠放寬政策以支持本國(guó)經(jīng)濟(jì)，而無需過度擔(dān)憂本幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。