歐盟委員會預(yù)計將于7月16日公布關(guān)于歐盟長期預(yù)算提案。自預(yù)算制定以來，改革呼聲一直存在，但這一次改革的重要性要更突出。若不改革，可能需要縮減12%的支出以吸收為應(yīng)對疫情而發(fā)行聯(lián)合債務(wù)的成本。

　　歐盟需要從2028年起開始償還這筆債務(wù)。最終成本將取決于撥款最終提取了多少，還有具體償債安排。目前來看，歐盟委員會要解決的這筆年度賬單數(shù)額估計在250億歐元左右。

　　補上這個窟窿的方法并不少，唯一的障礙是政治阻力。2020年，歐盟曾計劃開辟新的收入來源（所謂“自有資源”），但進展緩慢。到2028年，相關(guān)舉措每年可帶來約400億歐元的收入。

　　歐盟還可以要求成員國直接承擔(dān)相關(guān)成本。當(dāng)時成員國政府承諾將國民總收入（GNI）的0.6%用于或有負債——到2028年這筆資金可能達到約1，200億歐元。

　　在歐盟預(yù)算中將債務(wù)共擔(dān)永久化會緩解預(yù)算的短期壓力，但除非發(fā)生更深層次的危機，否則成員國對于這一選項的態(tài)度仍存在較大分歧。

　　如果找不到解決方案，對已然緊縮的預(yù)算進行開支削減將不可避免。在防務(wù)和競爭力壓力日益加劇的背景下，這會對歐盟提升地緣政治影響力的努力構(gòu)成重大打擊。

　　多重優(yōu)先事項相互拉扯，歐盟預(yù)算面臨難題來源：歐盟委員會、彭博經(jīng)濟研究

　　這份涵蓋2028年至2034年的長期預(yù)算草案將開啟一場有關(guān)歐盟財政框架的談判，這一談判往往曠日持久且政治敏感度較高。歐盟委員會的計劃必須經(jīng)成員國和歐洲議會辯論并批準(zhǔn)，且必須在2027年底前達成協(xié)議。

　　歐盟預(yù)算是歐盟唯一的財政轉(zhuǎn)移工具，但其規(guī)模（占國民總收入的1%）和僵硬特性使其主要作為一項一體化工具，而非危機應(yīng)對手段。超過一半的預(yù)算用于推動區(qū)域融合和農(nóng)業(yè)補貼，受益的主要是幾個東歐成員國。

　　250億歐元的大窟窿

　　2020年，歐盟各成員國政府達成了一項歷史性協(xié)議，根據(jù)“下一代歐盟”計劃（NGEU）發(fā)行聯(lián)合債務(wù)用于支持新冠疫情后的復(fù)蘇。歐盟最多可以在市場上借入7，120億歐元（約占歐盟GDP的5%），其中2，910億歐元用于背對背貸款，4，210億歐元用于直接支出（包括3，380億歐元撥款）。后一項的償還將給歐盟預(yù)算帶來負擔(dān)。

　　償債成本已經(jīng)給2021年至2027年的當(dāng)前預(yù)算帶來了壓力，但自2028年開始償還到2058年清償完畢，這項成本還會顯著上升。

　　歐盟債務(wù)賬單取決于資金支取情況來源：歐盟委員會、彭博經(jīng)濟研究。注：2025年為年初至今。

　　歐盟委員會需要多少錢來填上這個窟窿尚不清楚，因為這最終取決于債務(wù)償還情況以及各成員國政府是否用掉了其能支取的全部撥款。迄今為止，已經(jīng)撥付的資金約2，050億歐元，這意味著在2026年最后期限前支取全部撥款的難度在增加。

　　目前來看，從2028年起，歐盟委員會要解決的這筆年度賬單數(shù)額似乎在250億歐元。按照委員會對國民總收入的預(yù)測，到2028年，我們估算這筆賬單將占到GNI的約0.12%——或預(yù)算的12%。在防務(wù)、烏克蘭援助及競爭力提升等領(lǐng)域都需要增加投入的情況下，要避免財政面臨重大壓力，亟需大膽改革。

　　平衡預(yù)算

　　好消息是，理論上說，歐盟有許多潛在途徑可以探索。目前，歐盟預(yù)算的資金來源由歐盟范圍內(nèi)的稅收（主要是關(guān)稅）和各成員國政府的繳費（包括一小部分增值稅和基于國民總收入補足款）兩部分組成。自”下一代歐盟”復(fù)蘇基金協(xié)議達成以來，借款也成為一種收入來源，只是并非永久性的固定來源。

　　但壞消息是，圍繞動用上述資金來源的任何調(diào)整都會引發(fā)政治爭議。以下是可能的選擇：

　　1、開征新稅

　　2020年當(dāng)歐盟領(lǐng)導(dǎo)人簽署聯(lián)合債務(wù)協(xié)議時，他們的想法是通過開辟新財路來償還債務(wù)。2023年，歐盟委員會提議從氣候相關(guān)稅收和公司利潤稅中截留更高比例作為政府稅收收入。我們估計，到2028年，此舉產(chǎn)生的收入將達到約400億歐元，完全可以填補歐盟的資金缺口。

　　由于這方面決定需要獲得成員國的一致通過，因此迄今為止進展有限，但近來有報道表明，開征新稅仍然是歐盟委員會的首選方案。

　　2、成員國政府繳款

　　由于歐盟委員會本身沒有征稅權(quán)，確保歐盟債務(wù)獲得資金保障的最可靠途徑是成員國做出承諾。就”下一代歐盟”復(fù)蘇基金的借款而言，各成員國政府同意可以視情況額外撥出其國民總收入的0.6%。雖然被廣泛視為終極手段，但是到不得已時也會動用這一選項。

　　各國政府可能不太會采取這種做法，因為在各國政府為遵守歐盟財政規(guī)則而千方百計節(jié)約開支之際，這樣做會直接給公共財政造成拖累。

　　3、聯(lián)合發(fā)債

　　現(xiàn)行立法要求，在2058年之前，”下一代歐盟”債券的償付需要以“穩(wěn)定且可預(yù)測的方式”進行，這通常被理解為逐步清償。緩解預(yù)算壓力的一個方法是延長債務(wù)期限，甚至將其作為預(yù)算的一個永久項目加以固定，歐盟委員會據(jù)稱正尋求這樣做。

　　雖然丹麥和瑞典等國在通過聯(lián)合發(fā)債擴大防務(wù)開支問題上的立場已經(jīng)有所軟化，但圍繞這個問題的分歧依然嚴(yán)重。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，只有面臨更嚴(yán)重的危機，歐盟才可能會采取更大膽的行動。